大摩發表報告指，Alphabet(GOOGL.US)雲業務顯示ROIC以及GenAI資本支出/機會正持續擴大。由於每股盈利預測下滑約5%(受投資增幅超過營收增長影響)，新產品(Gemini 4 模型系列)以及2028年能見度(尤其是TPUs)將成為接下來的重要觀察點。目標價由415美元下調至400美元，維持「 增持」評級。
該行認為Alphabet需要順利推出Gemini 3.5 Pro以及Gemini 4模型系列才能讓投資人安心，該行對此仍保持信心，但目前不確定具體推出時間。
更新模型後，該行將2026/2027年資本支出預估分別上調8%/7%，2027年資本支出現在預估達3,750億美元。同時已將SpaceX(SPCX.US)交易納入2026/2027年預測。整體而言，由於投資增加超過營收加速成長，將 2027/2028年每股盈利預估分別下調7%/5%。值得注意的是，該行模型假設Alphabet現時至2027年底之間籌集800億美元的債務。(ha/u)~
阿思達克財經新聞
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